david_007
發(fā)表于 2012年07月13日 11:46
樓主
【企業(yè)合并中的問題種種】
一、背景介紹
公司A是國內(nèi)一家從事行業(yè)應用軟件開發(fā)、外包服務、系統(tǒng)集成業(yè)務的IT類綜合公司，目前在A股上市。董事會制定了每年業(yè)績增長30%的長遠發(fā)展目標，這使公司管理層業(yè)績增長的壓力很大。為了實現(xiàn)業(yè)績平穩(wěn)增長，公司采取內(nèi)生與外延相結(jié)合的戰(zhàn)略，即：一方面提升現(xiàn)有公司的運營能力，另一方面公司不斷通過收購兼并的方式進行外延式擴張。截至目前，已經(jīng)完成6家公司的收購。
公司B是一家專業(yè)從事ERP軟件研發(fā)、實施的廠商，公司規(guī)模100人左右，具有獨立的軟件研發(fā)、實施隊伍，其產(chǎn)品在電力行業(yè)的細分市場具有明顯的競爭優(yōu)勢。
二、并購給雙方帶來的潛在收益
B公司目前發(fā)展速度很快，但在資金、市場拓展方面遇到了瓶頸。而A公司由于多年的行業(yè)積累，在電力行業(yè)擁有豐富的市場資源，可以迅速把B公司軟件產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場份額；同時，A公司作為上市公司，資金充沛，可以滿足B公司在發(fā)展中對資金的持續(xù)需求。
作為快速發(fā)展的B公司，按初步估算可以達到年30-50%的利潤增長。但由于B公司傾向于軟件的研發(fā)，市場方面存在不確定性。
顯然，合并對于A、B公司而言具有非常高的互補性，如果整合順利，隨著協(xié)同效應的逐步顯現(xiàn)，對于雙方而言都具有非常大的潛在收益。
三、并購中涉及的兩難問題
進過雙方不斷接觸，雖然在并購的原則性條件基本達成一致，包括：A公司全資控股、收購價格、財務歸A公司統(tǒng)一管理等等，但是在后續(xù)B公司如何整合的方式上出現(xiàn)分歧。
A公司的意見：B公司的總經(jīng)理、管理層保持原有結(jié)構(gòu)，同時A公司派駐1-2名管理層分別參與市場拓展、軟件研發(fā)方面的管理工作，不僅有利于與A公司溝通協(xié)調(diào)，也利于B公司快速融入A公司體系中。
B公司的意見：既然已經(jīng)簽有業(yè)績對賭協(xié)議（B公司必須保證連續(xù)三年業(yè)績增長不低于30%，否則將有相應懲罰措施），那么A公司派駐的人員及相關(guān)的整合工作會影響業(yè)績的完成，而業(yè)績達不到對賭協(xié)議的承諾，B公司股東的利益會受到損失。所以堅決反對A公司派駐人員。
對于A公司來說，以前并購的公司，存在的下列問題讓董事會至今都很棘手：
1、 雖然在對賭期內(nèi)被收購公司業(yè)績完成很好，但是對賭期結(jié)束后，被收購公司業(yè)績出現(xiàn)莫名其妙地大幅下滑。
2、 由于沒有進行相應的整合，被收購公司相對獨立，協(xié)同效應不明顯，甚至與現(xiàn)有公司業(yè)務發(fā)生重疊及沖突。
3、 原有管理層由于已經(jīng)拿到兌現(xiàn)的收益，有的離開公司，有的處于半工作狀態(tài)。而現(xiàn)有公司管理層一時間很難接手。
因此，盡管A、B公司都看到并購給雙方帶來的潛在效益，但在整合時點上雙方卻很難達成一致。那么，有沒有一種可能讓雙方都在此次并購中受益的方案呢？即：保證業(yè)績增長的同時，完成被并購企業(yè)的整合。
damouth
發(fā)表于 2012年07月13日 43:16
1#
回復：企業(yè)合并中的問題種種
一、按照《國家稅務總局關(guān)于企業(yè)合并分立業(yè)務有關(guān)所得稅問題的通知》（國稅發(fā)2000119號）文件規(guī)定，企業(yè)合并的所得稅處理中，合并企業(yè)支付給被合并企業(yè)的非股權(quán)支付額不超過股權(quán)賬面價值20%的，經(jīng)稅務部門批準，可以作為免稅合并（如果超過20％即為非免稅合并）處理，即被合并企業(yè)不確認全部資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓所得或損失，不計算繳納所得稅。而且被合并企業(yè)以前年度的虧損，如果未超過法定彌補期限，可由合并企業(yè)繼續(xù)按規(guī)定用以后年度實現(xiàn)的與被合并企業(yè)資產(chǎn)相關(guān)的所得彌補。
二、在企業(yè)合并實踐中，由于被合并企業(yè)凈資產(chǎn)一般屬于一個固定數(shù)額，如果不改變凈資產(chǎn)數(shù)額，合并雙方有時很難順利達到免稅改組條件，進而還會影響被合并企業(yè)虧損的彌補。
三、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)實現(xiàn)免稅合并的兩種方法。
當被合并企業(yè)凈資產(chǎn)超過合并企業(yè)需要支付的股權(quán)數(shù)額時，可以通過減少股東權(quán)益的方法減少被合并企業(yè)的凈資產(chǎn)，從而降低合并企業(yè)的非股權(quán)支付額。
四、舉例：A企業(yè)被合并前凈資產(chǎn)為100萬元，其中流動資產(chǎn)（庫存商品）20萬元，累計可以稅前彌補的虧損50萬元。B企業(yè)打算兼并A企業(yè)，預計支付股權(quán)80萬元給A企業(yè)股東。如果按照一般方式合并，B企業(yè)還要支付非股權(quán)支付額20萬元給A企業(yè)股東，那么非股權(quán)支付額占股權(quán)賬面價值的比例為25%（20÷80×100%），超過了20%，不符合免稅合并的條件。因此，被合并企業(yè)A企業(yè)應視為按公允價值轉(zhuǎn)讓，處置全部資產(chǎn)，計算資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓所得，依法繳納所得稅。被合并企業(yè)以前年度的虧損50萬元也不得結(jié)轉(zhuǎn)到合并企業(yè)彌補。
如果合并前，A企業(yè)將庫存商品20萬元全部變現(xiàn)處理，同時，按《公司法》規(guī)定辦理注冊減資手續(xù)，將20萬元股本退回股東。那么，A企業(yè)的凈資產(chǎn)由100萬元減少為80萬元。B企業(yè)只要支付80萬元股本給A企業(yè)股東，不再需要支付任何非股權(quán)支付額，A、B企業(yè)可以順利實現(xiàn)免稅合并。A企業(yè)以前年度50萬元虧損也可以由合并后的B企業(yè)按照稅法規(guī)定進行稅前分擔彌補。但是，在這種減資合并中需要注意的是，企業(yè)在減少處置固定資產(chǎn)時，按照稅務部門的要求，一般應該在合并改組前半年進行。
119號文件同時規(guī)定，被合并企業(yè)以前年度的虧損，如果未超過法定彌補期限，可由合并企業(yè)繼續(xù)按規(guī)定用以后年度實現(xiàn)的與被合并企業(yè)資產(chǎn)相關(guān)的所得彌補。具體按下列公式計算：某一納稅年度可彌補被合并企業(yè)虧損的所得額＝合并企業(yè)某一納稅年度未彌補虧損前的所得額×（被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值/合并后合并企業(yè)全部凈資產(chǎn)公允價值）。根據(jù)上述規(guī)定，當被合并企業(yè)凈資產(chǎn)為零或少量負數(shù)，被合并企業(yè)在合并后的企業(yè)中無相應凈資產(chǎn)，其以前年度虧損不能彌補。這時，可以通過增加股東權(quán)益的方法增加被合并企業(yè)的凈資產(chǎn)，從而實現(xiàn)免稅合并進而彌補虧損。
舉例：A企業(yè)被合并前凈資產(chǎn)為0，并有可以彌補的累計虧損50萬元。B企業(yè)打算兼并A企業(yè)，并想用兼并后的企業(yè)實現(xiàn)的所得彌補50萬元虧損。如果按照一般方式合并，B企業(yè)不需要支付給A企業(yè)股東包括股權(quán)在內(nèi)的任何支付額，但由于A企業(yè)沒有凈資產(chǎn)，虧損也不能彌補。企業(yè)免稅合并的目的也就沒有達到。
如果合并前，A企業(yè)的股東通過與B企業(yè)協(xié)商，由A企業(yè)股東通過融資增加股本投資，再投資60萬元用于購買合并后B企業(yè)需要的固定資產(chǎn)或流動資產(chǎn)，并將此資產(chǎn)作為資本公積，則A企業(yè)的凈資產(chǎn)變?yōu)?0萬元了。合并后的企業(yè)不但可以利用A企業(yè)新購買的固定資產(chǎn)或流動資產(chǎn)用于生產(chǎn)經(jīng)營，還可以利用A企業(yè)60萬元凈資產(chǎn)實現(xiàn)的相應所得彌補A企業(yè)可以彌補的虧損，達到了直接利用虧損的目的，A、B企業(yè)還可以考慮增加股本投資多少的數(shù)額來控制彌補虧損的多少。當然，企業(yè)增資的方式很多，B企業(yè)要通過規(guī)范的和約或協(xié)議的方式，來約束A企業(yè)增加股東的股權(quán)份額和融資方式以及融資的回報等，按照法定程序和方法增資，實現(xiàn)免稅的合并。
139489726
發(fā)表于 2012年07月13日 03:46
2#
回復：企業(yè)合并中的問題種種
企業(yè)合并的好處是便于統(tǒng)一管理，這樣可以節(jié)省出很多人力和物力出來，壞處是被兼并一方喪失自己的身份標簽，有寄人籬下的感覺。有利有弊。
iphone8
發(fā)表于 2012年07月16日 04:59
3#
回復：企業(yè)合并中的問題種種
1、當并購發(fā)生在相關(guān)產(chǎn)業(yè)(如橫向兼并戰(zhàn)略)且并購方是多元化企業(yè)時，可以選擇融合式文化整合模式。此時，被并購方將被允許保留部分企業(yè)文化，同時雙方努力尋求多方面的協(xié)同效應。
2、如果進行橫向兼并的并購方是單一文化企業(yè)，則可以選擇替代式文化整合模式——向被兼并企業(yè)灌輸自己的文化。
3、當并購發(fā)生在非相關(guān)產(chǎn)業(yè)時(如縱向一體化兼并戰(zhàn)略和多元化兼并戰(zhàn)略)，容忍多元文化的并購可以選擇促進式或隔離式文化整合模式。
colors
發(fā)表于 2012年07月17日 16:59
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回復：企業(yè)合并中的問題種種
屬于企業(yè)自行進行研究開發(fā)的無形資產(chǎn)，按照企業(yè)會計準則的規(guī)定，研究階段的支出應當費用化，開發(fā)階段的支出符合規(guī)定的5項條件的情況下資本化，而不論是否取得著作權(quán)；所說的只有收益權(quán)的無形資產(chǎn)，如果是屬于產(chǎn)生于合同性權(quán)利或其他法定權(quán)利，企業(yè)有權(quán)獲得該無形資產(chǎn)產(chǎn)生的未來經(jīng)濟利益的，可以確認為無形資產(chǎn)。
damouth
發(fā)表于 2012年08月02日 35:46
5#
回復：企業(yè)合并中的問題種種
由于使用權(quán)益結(jié)合法時，是以賬面價值為主要計量手段，在許多案例中這使合并后企業(yè)的價值被低估，在有些特殊情況下，甚至可能導致出現(xiàn)折價發(fā)行的現(xiàn)象。在TCL集團換股合并案中，就出現(xiàn)了流通股入賬價值低于面值的情況。我國《公司法》第131條規(guī)定：“股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。”所以，由權(quán)益結(jié)合法所導致的折價發(fā)行與現(xiàn)行的公司法相沖突。
利弊分析
購買法的利弊。購買法的優(yōu)點有：其采用公允價值核算，更能反映企業(yè)合并是討價還價的公平交易的結(jié)果。其缺點在于：計價基礎不一致，購買企業(yè)的資產(chǎn)和負債是按照賬面價值，而被并企業(yè)的資產(chǎn)和負債卻以公允價值來計價，只確認被并企業(yè)的商譽，而不確認購買企業(yè)的商譽；另外資產(chǎn)和負債的公允價值的可靠性不高；最后商譽攤銷也會減少購買企業(yè)合并之后的利潤。
權(quán)益法的利弊。權(quán)益法的優(yōu)點有：符合歷史成本原則和持續(xù)經(jīng)營觀念；易于操作，由于直接按賬面價值合并報表，因而比購買法下須先確定公允價值要簡單易行；有利于促進企業(yè)合并的進行。其缺點在于：缺乏明確合理的概念基礎，易導致濫用；管理當局可以通過年底的合并，盡快出售并入的資產(chǎn)即可迅速增加利潤，為操縱盈余提供了可能；不能反映合并的經(jīng)濟實質(zhì)。
發(fā)表于 2012年11月29日 08:35
6#
回復：企業(yè)合并中的問題種種
所謂企業(yè)合并，無非就是想通過整合資源達到提高利潤的目的。
個人認為，只要能達到這個目的促進企業(yè)的成長和發(fā)展，就可以不去計較誰在管理。
你所說的B公司，明顯在市場管理和策略上存在很多問題，對于市場擴展方面不確定，不妨就讓有管理才能的人領導來嘗試一下。或許會有不一樣的收益。
如果有需要，個人覺得 可以規(guī)定和制定一些股權(quán)分權(quán)分區(qū)的制度也是可取的。可以多去了解一下合并的利弊，然后選擇取舍。
